冬至到來琢感，北方地區(qū)進入一年中最冷的時期情组，然而，本屬于需求淡季的黑色系商品交易卻熱火朝天贰锁。12月21日各谚，在國內(nèi)商品期貨漲幅榜單前八名席位中玫坛，黑色系就“霸占”了七名岭参，其中螺紋鋼反惕、熱卷、線材期貨觸及漲停演侯，鐵礦石收漲逾9%承璃。

　　分析人士表示，近期黑色系商品價格上漲既有海外主要經(jīng)濟體部分先行經(jīng)濟指標持續(xù)好轉(zhuǎn)影響蚌本，也有鐵礦石等原料基本面偏緊因素。不過隘梨，由于短期價格漲幅較大程癌，淡季成材消費后期存在下降可能，短期需要警惕價格沖高回落風(fēng)險轴猎。

　　期市“狂歡”

　　21日早盤嵌莉，大宗商品再次展開多頭行情，黑色系期貨首當(dāng)其沖捻脖。盤中锐峭，鐵礦石中鼠、焦煤、焦炭等明星品種紛紛創(chuàng)出價格歷史新高沿癞，螺紋鋼援雇、熱卷、線材期貨主力合約更是觸及漲停椎扬。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示惫搏，截至收盤，螺紋鋼蚕涤、熱卷期貨主力合約以漲停報收筐赔，鐵礦石、焦炭揖铜、焦煤茴丰、硅鐵、線材期貨主力合約分別上漲9.68%天吓，7.90%贿肩、5.25%、5.20%失仁、4.92%尸曼，以上七品種均躋身當(dāng)日商品期貨漲幅榜單前八名之列。

　　相比黑色系期貨亢奮的多頭行情萄焦，鋼材控轿、煤炭板塊表現(xiàn)相對“淡定”。Wind數(shù)據(jù)顯示拂封，截至12月21日收盤茬射，鋼鐵指數(shù)上漲1.3%，煤炭指數(shù)上漲0.72%冒签。

　　山金期貨研究所所長曹有明向中國證券報記者表示在抛，由于目前國內(nèi)煤炭供應(yīng)偏緊，中長期來看這種格局較難打破萧恕，因此煤炭價格的彈性相對更大刚梭，而它的成本又相對固定。因此票唆，黑色系商品價格上漲必然會提升上游煤炭朴读、采掘企業(yè)的盈利能力。但相對來說走趋，中游如焦化衅金、煉鋼等企業(yè)受成本上升影響，即使下游產(chǎn)品價格上漲，盈利未必能改善氮唯，因為成本可能上升更多鉴吹，也會部分侵蝕盈利。隨著黑色系商品價格上漲惩琉，上游焦煤豆励、動力煤企業(yè)將會明顯受益。

　　牽一發(fā)動全身

　　黑色金屬作為一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈條琳水，各品種之間有很強的聯(lián)動性肆糕，可謂牽一發(fā)而動全身。

　　從宏觀角度來看在孝，國投安信期貨黑金研投團隊張賀佳表示诚啃，美國、日本私沮、歐洲等海外主要經(jīng)濟體部分先行經(jīng)濟指標持續(xù)好轉(zhuǎn)始赎，對于黑色系等大宗商品“補庫”存在拉動作用。

　　從國內(nèi)方面來看仔燕，分析人士表示造垛，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟自疫情后迅速反彈并持續(xù)穩(wěn)步增長，使得成材淡季消費仍然旺盛晰搀，鐵礦石五辽、焦炭等原料基本面偏緊態(tài)勢日益顯現(xiàn)，也推動黑色系商品價格連續(xù)上漲并創(chuàng)下新高外恕。

　　若將時間周期拉長分析杆逗，中信期貨黑色建材組分析師表示，今年9月下旬鳞疲，建材需求明顯回升罪郊，進入10月之后，建材需求大幅釋放尚洽。與此同時悔橄，板材需求持續(xù)旺盛，盡管11月之后建材需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱腺毫，但疫情持續(xù)影響海外生產(chǎn)癣疟，導(dǎo)致出口需求大幅攀升，帶動板材交易火爆潮酒。

　　另外睛挚，四季度后鋼材需求明顯超越預(yù)期，減產(chǎn)邏輯被證偽澈灼，原料端供應(yīng)矛盾發(fā)酵。上述黑色建材組分析師表示，以鐵礦石為例叁熔，此前焦炭價格大漲帶動中品鐵礦石需求委乌，使得鐵礦石價格在11月之后跟隨反彈。由于四季度鋼材需求火爆荣回，市場達成一致預(yù)期遭贸，認為明年上半年需求仍較強，這將導(dǎo)致生鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升心软。而從供應(yīng)來看壕吹，2021年上半年鐵礦石供應(yīng)增量較少，導(dǎo)致其在11月之后成為黑色系上漲的“領(lǐng)頭羊”删铃，由于反向抬升成材成本耳贬，成材和原料價格進一步共振上漲。

　　警惕高位回落風(fēng)險

　　此輪黑色系多頭行情會持續(xù)多久猎唁？

　　在分析人士看來咒劲，短期來看，黑色系大漲并創(chuàng)下近年來新高后诫隅，基差已大幅修復(fù)腐魂，目前的行情包含對未來良好的“預(yù)期價格”，黑色系整體估值處于近年來偏高水平逐纬』滓伲考慮到淡季成材消費后期存在季節(jié)性下降預(yù)期以及累庫風(fēng)險，黑色系后市存在沖高回落的可能豁生。

　　曹有明表示兔毒，經(jīng)歷短期或中期調(diào)整之后，投資者有望迎來較好入場時機沛硅。全球?qū)捤傻呢泿耪攮h(huán)境大概率不會突然轉(zhuǎn)向眼刃，黑色系商品供應(yīng)偏緊狀態(tài)一時也不會出現(xiàn)重大改變，多頭行情應(yīng)該會持續(xù)摇肌。

　　分析人士也認為擂红，后期海外主要經(jīng)濟體將在疫情中“復(fù)蘇”，繼續(xù)推動黑色系商品“海外補庫周期”围小。同時昵骤，2021年中國仍將“保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”，宏觀經(jīng)濟仍將穩(wěn)步增長肯适。黑色系等商品的基本面相對良好变秦，預(yù)計后期價格仍有繼續(xù)向上的可能。(新華財經(jīng))