吳秀青

　　在過去的3年里躲因，我國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了粗鋼產(chǎn)量達(dá)到歷史最高點(diǎn)（2020年10.65億噸）逗旁，也經(jīng)歷了粗鋼產(chǎn)量下滑（2021年減少3000萬(wàn)噸吠卷、2022年減少2200萬(wàn)噸）蕊梧。這其中既有疫情的影響，也有需求結(jié)構(gòu)的改變铐伴。

　　2023年是我國(guó)走出疫情陰霾的第一年瘤睹，我們應(yīng)如何面對(duì)今年的市場(chǎng)形勢(shì)朱灿？在筆者看來(lái)续扔，關(guān)鍵是兩個(gè)字：冷靜攻臀。我們一定要冷靜分析市場(chǎng)形勢(shì)，不能將需求下滑的責(zé)任一股腦簡(jiǎn)單地推給疫情纱昧，否則很容易出現(xiàn)“防疫政策優(yōu)化調(diào)整后刨啸，在5%的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下，鋼鐵行業(yè)信心十足识脆，應(yīng)當(dāng)大干特干设联，掙得盆滿缽滿”的幻覺。從筆者這段時(shí)間接觸的一些市場(chǎng)參與者來(lái)看灼捂，這種情緒或許已經(jīng)被點(diǎn)燃了离例。

　　宏觀情緒為何高漲？

　　進(jìn)入2023年纵东，筆者最深的感受就是宏觀情緒高漲粘招。這或許是以下原因造成的：

　　一是防疫政策調(diào)整優(yōu)化啥寇。2022年偎球，我國(guó)防疫政策調(diào)整經(jīng)歷了這樣幾個(gè)階段：2022年6月28日洒扎，第九版防控方案發(fā)布；4個(gè)多月后衰絮，2022年11月11日袍冷，防控政策“二十條”出臺(tái)；不到1個(gè)月后猫牡，2022年12月7日胡诗，“新十條”出臺(tái)；2022年12月26日淌友，“新冠肺炎”更名為“新冠感染”煌恢，并對(duì)其實(shí)施“乙類乙管”方案。

　　二是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩震庭。2022年瑰抵，美聯(lián)儲(chǔ)一共7次加息，當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為4.25%～4.5%器联。雖然2023年預(yù)計(jì)利率加到5%以上二汛，不過，2022年6月份美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲9.1%拨拓，刷新了1981年11月份以來(lái)的最大值肴颊，其后開始下滑。美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⒎啪彙?/p>

　　三是房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向渣磷。“金融16條”出臺(tái)后婿着，超過60家銀行向120多家房地產(chǎn)企業(yè)提供意向性授信，總額度超過4.8萬(wàn)億元醋界，受益房企已延伸至民營(yíng)企業(yè)及地方企業(yè)祟身。此外，全國(guó)超330個(gè)省市（縣）發(fā)布樓市寬松政策超千條物独，達(dá)到近年來(lái)的峰值袜硫。在此背景下，房企融資“三條紅線”迎來(lái)調(diào)整挡篓。

　　四是今年多地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)指向5%以上婉陷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年官研，國(guó)債發(fā)行規(guī)模達(dá)9.69萬(wàn)億元秽澳，同比增長(zhǎng)42.6%。據(jù)測(cè)算戏羽，2023年担神，國(guó)債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到10.65萬(wàn)億元。社會(huì)融資及M2（廣義貨幣供應(yīng)量）將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)始花。更積極的財(cái)政政策及貨幣政策在路上妄讯。

　　房地產(chǎn)需求不容樂觀

　　作為鋼材消費(fèi)的主陣地孩锡，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂。2022年亥贸，我國(guó)房屋銷售面積躬窜、新開工面積、購(gòu)地面積分別累計(jì)下滑至負(fù)24.3%炕置、負(fù)39.4%荣挨、負(fù)53.4%，投資和新開工面積分別下滑至2019年和2009年的水平朴摊。

　　筆者認(rèn)為默垄，房地產(chǎn)趨勢(shì)性下滑已成定局。這是因?yàn)椋?/p>

　　一是我國(guó)即將進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代甚纲。作為購(gòu)房主力軍的勞動(dòng)力人口在2011年就已經(jīng)開始負(fù)增長(zhǎng)厕倍。

　　二是2021年末，我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率為64.7%贩疙。由于我國(guó)城鄉(xiāng)雙軌制的國(guó)情讹弯，教育城鎮(zhèn)化率和青年人口城鎮(zhèn)化率已分別達(dá)到85.8%和71.1%。未來(lái)这溅，我國(guó)城鎮(zhèn)化率或許將進(jìn)入“天花板”區(qū)間组民。

　　三是到2020年，我國(guó)居民人均住房面積為41.76平方米悲靴，其中城鎮(zhèn)居民人均住房面積為36.5平方米臭胜，已經(jīng)達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家中等以上水平。

　　四是我國(guó)已實(shí)現(xiàn)人均GDP達(dá)到1萬(wàn)美元以上癞尚。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)及其附屬行業(yè)占GDP的比重已達(dá)17.2%耸三，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

　　房地產(chǎn)用鋼量占鋼材消費(fèi)總量的35%左右浇揩。由于房地產(chǎn)行業(yè)下滑仪壮，2022年，我國(guó)鋼材消費(fèi)量下降約5%胳徽，基建拉動(dòng)鋼材消費(fèi)量增長(zhǎng)約2%积锅，制造業(yè)用鋼需求略有增長(zhǎng)。2023年养盗，房地產(chǎn)需求仍不樂觀缚陷，銷售及投資仍將有約5%的下滑空間。

　　今年鋼產(chǎn)量限不限往核、怎么限箫爷？

　　通過梳理2010年以來(lái)鋼企的盈利規(guī)律，筆者發(fā)現(xiàn)了2個(gè)明顯的特點(diǎn)：鋼企盈利水平一是與房地產(chǎn)投資呈正相關(guān)關(guān)系，二是與企業(yè)被動(dòng)限產(chǎn)呈正相關(guān)關(guān)系虎锚，并且經(jīng)常是兩者疊加作用的結(jié)果硫痰。

　　分時(shí)期來(lái)看，2010年—2014年翁都，粗鋼產(chǎn)能粗放式增長(zhǎng)，同時(shí)谅猾，房地產(chǎn)投資處于高速增長(zhǎng)期柄慰，鋼鐵行業(yè)保持微利。2015年税娜，房地產(chǎn)投資接近“零增速”坐搔，鋼鐵行業(yè)也進(jìn)入至暗時(shí)刻，鋼企只能主動(dòng)停產(chǎn)敬矩，應(yīng)對(duì)虧損概行。2016年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大幕拉開弧岳，鋼鐵產(chǎn)量被動(dòng)減少（主要體現(xiàn)在表外“地條鋼”產(chǎn)能被清除）凳忙，其間，房地產(chǎn)投資小幅回升禽炬，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)一波紅利期涧卵。2019年—2020年，隨著有效產(chǎn)能的發(fā)揮腹尖，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入供大于求的階段柳恐，同時(shí)，房地產(chǎn)投資見頂下行热幔，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)隨之下行乐设。2021年，房企融資“三條紅線”政策實(shí)施绎巨，房地產(chǎn)投資增速下滑至5%以下近尚，但由于粗鋼產(chǎn)量壓減政策的實(shí)施，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)了2015年以后的第二個(gè)粗鋼負(fù)增長(zhǎng)年场勤，全行業(yè)盈利水平大幅提升肿男，2021年噸鋼利潤(rùn)達(dá)到411元。2022年第一季度却嗡，北京冬奧會(huì)開幕限制了鋼鐵生產(chǎn)舶沛；第二季度，由于疫情影響窗价，鋼鐵產(chǎn)量進(jìn)一步減少如庭；第三季度，鋼鐵產(chǎn)量開始回升，同時(shí)坪它，房地產(chǎn)投資大幅下行骤竹，第三季度全行業(yè)虧損；第四季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈往毡。

　　隨著房地產(chǎn)行業(yè)下行蒙揣，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)能、產(chǎn)量將如何變化开瞭？今年1月3日懒震，河北省宣布，該省環(huán)编拖辏績(jī)效達(dá)到A級(jí)的鋼企已有21家个扰，其中長(zhǎng)流程鋼企有17家，占全國(guó)A級(jí)鋼企的68%葱色。隨著達(dá)標(biāo)鋼企越來(lái)越多递宅，對(duì)產(chǎn)量的限制也就越來(lái)越少。未來(lái)鋼鐵產(chǎn)量是否會(huì)無(wú)障礙增長(zhǎng)苍狰？我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量究竟能干到多少办龄？這些都是需要深度思考的問題。

　　行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展周期

　　筆者認(rèn)為淋昭，從鋼鐵產(chǎn)能土榴、產(chǎn)量變化及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展來(lái)看，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展周期响牛，預(yù)計(jì)2023年鋼鐵行業(yè)運(yùn)行將呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

　　一是需求下滑態(tài)勢(shì)難改玷禽，供給彈性仍強(qiáng)，短期內(nèi)供大于求的市場(chǎng)格局難以改變呀打。

　　二是鋼企盈利空間還要看政策面矢赁，政策性減產(chǎn)或許是鋼鐵行業(yè)保持盈利的不二之選。如果行業(yè)集中度能提升到60%以上贬丛，那么行業(yè)自控能力將明顯增強(qiáng)撩银。考慮到此前未出臺(tái)秋冬季限產(chǎn)政策豺憔，筆者對(duì)2023年的政策性限產(chǎn)持觀望態(tài)度额获。國(guó)家如果能對(duì)鋼鐵產(chǎn)量進(jìn)行有序的強(qiáng)制性限產(chǎn)，就能幫助鋼企維持正常的盈利水平恭应。

　　三是房地產(chǎn)刺激屬于短期行為抄邀，國(guó)家也提出了“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”的政策導(dǎo)向。未來(lái)3年～5年內(nèi)昼榛，我國(guó)房屋銷售面積或?qū)⒕S持在12億平方米～14億平方米水平境肾。

　　四是2023年鋼材價(jià)格同比或整體下降10%以上。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年01月31日 07版七版）